本文摘要：等AI芯片巨头，更加占有了‘地利’的优势。

等AI芯片巨头，更加占有了‘地利’的优势。现在必须看来的是，寒武纪如何深化与国内当地客户之间的合作关系，来打造出市场所期望的营收展现出。”　　批评与期望　　寒武纪在两位科学家创始人陈云霁和陈天石的率领下，跟上就一鸣惊人。

2016年问世于中国科学院计算技术研究所的寒武纪，首度发售了商用化的深度自学专用处理器 NPU（神经网络处理器）。　　经过四年发展，寒武纪早已聚齐了“云边末端”三条产品线。

云端芯片有思元100、思元270和研发中的思元290，这条路对标的是英伟达、英特尔、华为海思的芯片；边缘芯片有思元220，主要对标英伟达和华为海思的芯片；终端寒武纪不做到芯片，主要把处理器IP许可给其他厂商，还包括了寒武纪1A、1H、1M，以及研发中的1V（预计2021年发售），对标的是ARM的产品。　　目前，行业内可实现从终端、边缘末端到云端原始智能芯片产品线的企业还包括英伟达和华为海思，特别是在是用作AI训练的芯片中，英伟达占有绝对优势，而寒武纪是芯片领域的后起之秀。

　　对于寒武纪的批评，主要有三方面，其一是何时扭亏为盈？招股书表明，从2017年至2019年，寒武纪构建归母净利润分别大约为-3.81亿元、-4105万元、-11.79亿元。2020年归属于母公司所有者的净利润预计为-6.5亿元至-4亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为-8亿元至-6亿元，亏损同比不断扩大是因为研发投放持续减少。　　研发方面，寒武纪投放颇多。

2017年-2019年间，其研发费用分别为2986.19万元、24011.18万元和54304.54万元，研发费用率分别为380.73%、205.18%和122.32%，研发投放占到营收比重倒数3年多达100%。但是比起英伟达、华为等巨头的研发资金，寒武纪的“粮草”并不多，在科创板上市后需要为公司器官移植，和巨头的正面竞争也是寒武纪面对的第二个挑战，不过寒武纪享有本地化优势，上市之后也可以更为灵活性运营。

　　其三是辩论颇多的华为仍然和寒武纪续约，丧失了华为手机的应用于场景，寒武纪如何调补上遗缺并更进一步商业化？从招股书看，寒武纪于是以扩展新的客户、新的业务，但是依旧缺乏市场化的客户，政务市场的订单较多。　　深度科技研究院院长张孝荣在拒绝接受21世纪经济报导等媒体专访时回应：“从长年来看，这家公司规模还在初期，具有很好的发展前景。但就明确投资角度而言，企业要讲究估值和业绩。

目前市场对寒武纪的预期有点偏高。寒武纪只有更进一步加快地发展，才能和现在的股价比较不应。投资者期望它的业绩都有的快速增长，这就必须企业在未来的发展中渐渐还清。

”　　但是对于长年投放的高科技公司而言，当下的亏损是可以多元文化的，而寒武纪面对的市场仍是蓝海，作为标准化AI芯片的设计公司，寒武纪如何扩展更加辽阔的市场依旧有一点期望。　　上市的多重意义　　海银资本创立合伙人王煜全评论道，寒武纪的起点很高，切入点也很好，跟上了人工智能时代。

随着人工智能的愈演愈烈，这个市场不会很快不断扩大。所以现在业绩差劲显然不代表寒武纪没前途。

另一方面，他也明确提出了对于寒武纪产业化的不足之处，“好的科技企业是双长制为，即杰出科学家和资深企业家的融合，创始人虽然超级杰出，但都是科学家。而企业要制成，产业洞察、资源、人脉和合作经验都至关重要，芯片业特别是在如此。”　　王煜仅有还认为，“非常简单来说，芯片产业有三个领域，分别是：代表着过去的标准化计算出来芯片；代表现在的以人工智能芯片为代表的专用计算出来芯片；和代表未来的量子计算出来、光子计算出来等下一代芯片。

过去我们早已马上了，但现在和未来是可以做到的，特别是在应当重点注目的是现在。比如正在技术突破中的计算机硬件领域——人工智能芯片。”　　根据Gartner预测，2022年全球AI芯片的市场规模将从2018年的42.7亿美元下降到2023年的323亿美元，2019-2023年平均增长速度大约为50%。

　　姚嘉洋也告诉他记者：“若单以市场规模来看，还是以智能型手机、汽车这类终端市场的规模尤为可观。而将来来看，由于云端与终端应用于的茁壮高峰已过，为了承担其云端与终端在AI运算的开销，我们指出边际运算，也就是注重当地运算AI芯片市场，其茁壮速度应当不会非常难以置信。”　　而寒武纪正是这一波人工智能芯片浪潮的引领者，同时也是国内半导体渐渐兴旺下的一个缩影，在科创板的成功上市，对于国内半导体产业的发展、科创板新兴企业减少、半导体在国内融资都具备标志性意义。　　首先，寒武纪的市值加剧，不论争议如何，透漏出有的讯息是，芯片实体行业的体量和估值多达大众的想象。

而科创板就是适合的上市场地，这一市场不足以承托上百亿美元市值的科技公司。　　其次，寒武纪、中芯国际的很快过会、高度冷玉女，反映了半导体行业在中国市场的资产兴旺，半导体的发展也必须资本的反对，这是中国向科技深空探寻的标志。科创板获取融资平台下，企业可以更为灵活性，可以不盈利，寒武纪并不是明年就可以立刻赚，但是这标志着中国半导体的融资有了更好方式，可以像寒武纪一样在资本市场上必要融资。

　　张孝荣回应，A股市场，逢“芯”必涨。然市面上的优质芯片公司并不多见，寒武纪顺利研发出有全球第一款商用智能终端处理器，被视作市场优质匮乏标的。

科创板对我国关键核心技术领域起着了推动器起到。我国前沿科技企业还有很多，科创板的来临，将为这些“硬核”科技打开一个新的融资发展时代。

　　那么，否不会带给AI芯片的泡沫？回看历史，2000年初时互联网企业泡沫之后，行业反而蓬勃发展，而发展进程之中总会有泡沫，更何况当下的寒武纪等公司享有自身技术壁垒。或许短期内寒武纪否承托得起如此低的市值不存在争议，但对于中国半导体市场而言影响深远影响。现在，企业有更佳的融资渠道，不必去海外，也不必非获得体量相当大才能上市，国内就可以有资本承托，国内产业链也非常丰富一起，当然半导体产业如何更高、更加慢、更加强劲、更加兴旺，是接下来要思索的问题。

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