本文摘要：要点1、经济环境阐述：美国经济衰退上升，房地产市场去库存过程较慢，低收入消费循环动能有所弱化。

要点1、经济环境阐述：美国经济衰退上升，房地产市场去库存过程较慢，低收入消费循环动能有所弱化。欧元区经济衰退动能有所强化。3月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增长速度沿袭回升，出口有所恶化，经济上行压力依旧较小，百城房价仍未多亏上行趋势。

2、各国政策倾向：美联储对加息依旧维持冷静。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。

中国除北上广浅三亚外均放松房地产市场出租汽车。房地产救市拉开序幕。

11月21日晚，中国央行宣告降息。2月4日央行降准。

2月28日再次降息。3、铜价运营主要动因与制约：长周期上行主要因中国经济潜在增长速度回升，铜供需格局严格，隐性库存居于高难下。近期原油价格声浪，提振了市场情绪。

中国经济上行压力依旧较小，严格政策对铜价的承托弱化。美国加息进程以及中国经济运行的预期促成铜价波动。4、其他指标检验：美元指数小幅声浪。黄金和白银沿袭声浪。

中国固定资产投资增长速度之后回升，房地产销售面积增长速度大幅度上升。中国上证指数声浪力弱，创业板和中小板指数之后创意低。5、现货价格：3月25日，上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水180元/吨，平水铜成交价价格43350元/吨-43480元/吨，升水铜成交价价格43380元/吨-43520元/吨。沪期铜倒数下跌后日内技术性修正,小幅回升，市场整体供应仍更为充裕，且以好铜品牌流通占到比为主，现铜保持昨日贴水状态，中间商难觅低价货源，且盘面合约几无价差，投机有限，中间商活跃度大幅度上升，下游在昨日波澜收货后今日入市显著增加，供需双方拉锯战显著，成交价市况不及昨日。

6、近期最重要经济数据：今日，美国2月耐用品订单。7、最重要行业新闻：自由港印尼发言人称之为，该公司于上周日开始跃进。

其并未获取产量数据。Grasberg矿于3月16日投产。

小结美国2月耐用品订单经季调后环比上升1.4%，为四个月内第三次上升，远逊于平均值预期的快速增长0.1%。兹兰大联储主席丹尼斯-洛克哈特他预计不会投票反对在9月份之前加息，并回应不是100%相信美联储不会在6月、7月还是9月加息，但今年加息的可能性很高。美联储9月加息意味著美国经济衰退程度早已较小，这不会造成资金转往美国，若不加息，则意味著实体经济不振，对大宗商品的市场需求依旧下滑。

不管如何，对铜价的影响都是稍微稍负面的。现在的核心是中国否更进一步放开房地产调控政策，这还必须仔细观察。

短期，铜价陷于波动整理期。策略上，日内交易居多，或之后等候声浪力弱后的做空机会。

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